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鼎龍股份：業(yè)績進入爆發(fā)期 CMP有望成新增長點

2016-06-22 00:00 來源：網易財經責編：喻小嘜

摘要：: 海通證券則預計鼎龍股份16 年53X 估值，對應目標價32.86 元，首次給予公司“買入”評級。

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【CPP114】訊：鼎龍股份主營業(yè)務主要圍繞激光打印快印通用耗材產業(yè)展開，并積極布局拓展集成電路及制程工藝材料產業(yè)和圖文快印與云打印產業(yè)。2016年1季度公司營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.40億元、4,194萬元，分別同比增長0.36%、11.76%，扣非后業(yè)績增長13.61%，基本每股收益為0.09元。一季報業(yè)績增長源于公司內生強化耗材業(yè)務，切入IC用CMP材料產業(yè)，外延強化產業(yè)布局，攬入芯片業(yè)務。

在耗材業(yè)務方面，鼎龍股份近期已經完成對杭州旗捷科技、深圳超俊科技、寧波佛萊斯通的收購，三家企業(yè)正式進入到鼎龍的集團體系中，為鼎龍體系實現了打印耗材業(yè)務全產業(yè)鏈的布局。從產業(yè)發(fā)展角度看，鼎龍股份橫跨打印耗材及集成電路產業(yè)鏈。打印耗材領域，公司已經具備了彩色碳粉、再生硒鼓的產業(yè)鏈，并通過收購旗捷具備了耗材芯片的業(yè)務。

CMP材料方面，鼎龍股份在投資1億元生產CMP拋光材料及其它半導體材料基礎上，又再次加碼11562萬元進行二期建設，堅定布局半導體材料領域。公司CMP拋光墊項目預計將于2016 年年中建成開始試生產。CMP 拋光墊存在較大替代市場，且毛利率較高，全部一二期產能50 萬片達產后，預計年新增銷售收入10 億元，稅后利潤3.5 億元。將成為公司最主要的盈利來源之一。

多家券商發(fā)布對公司研報，其中太平洋證券預計公司2016~2018 年EPS 分別為0.56 元、0.93 元和1.22 元，對應最新收盤價（19.01 元）市盈率分別為34X、20X 和16X。海通證券則預計鼎龍股份16 年53X 估值，對應目標價32.86 元，首次給予公司“買入”評級。

注釋：CMP 是一種微電子工藝耗材，是保障芯片微細化、多層化、薄型化、平坦化工藝上的核心技術，主要用于大規(guī)模集成電路中對硅片基材的拋光，可決定集成電路的精密制造水平。由于拋光墊是關鍵材料且技術門檻較高，因此晶圓廠寧愿支付較高的代價也要保證供應鏈的質量和穩(wěn)定。造成拋光墊市場參與者極少，中國CMP拋光墊市場被陶氏化學壟斷，國內機構則停滯于探索階段。如成功利用成本優(yōu)勢與品質優(yōu)勢實現進口替代，未來將迅速占領相關市場份額與有利市場地。

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